Các nhà đầu tư cá nhân giờ đây đã có thể tiếp cận những công cụ mà trước đây hầu như chỉ dành riêng cho các tổ chức lớn và các gia đình rất giàu có.

Giao dịch không phí hoa hồng, cổ phiếu phân đoạn và nền tảng hiện đại cho phép xây dựng danh mục đầu tư trông giống như các sản phẩm chuyên nghiệp.

Đầu tư trực tiếp vào chỉ số là chiến lược mới nhất vượt qua rào cản đó, hứa hẹn mang lại khả năng kiểm soát tốt hơn so với các quỹ chỉ số truyền thống, đồng thời có tiềm năng mang lại lợi ích về thuế.

Khái niệm

Đầu tư chỉ số truyền thống rất đơn giản: mua một quỹ tương hỗ hoặc ETF theo dõi một chỉ số như S&P 500 và sở hữu một phần cổ phần của mỗi công ty trong chỉ số đó. Đầu tư chỉ số trực tiếp vẫn giữ nguyên ý tưởng chính – theo dõi một chỉ số – nhưng thay đổi cách thức thực hiện. Thay vì sở hữu một quỹ, bạn trực tiếp sở hữu nhiều hoặc tất cả các cổ phiếu riêng lẻ tạo nên chỉ số đó.

Morgan Stanley nhận định về lợi ích của việc đầu tư theo chỉ số trực tiếp cho phép các nhà đầu tư tùy chỉnh danh mục đầu tư của họ và theo đuổi các chiến lược tiết kiệm thuế mà các quỹ chỉ số truyền thống hoặc ETF không thể thực hiện được.

Sự khác biệt về cấu trúc đó rất quan trọng. Việc nắm giữ các cổ phiếu cơ sở cho phép bạn điều chỉnh công thức đầu tư trong khi vẫn hướng đến mục tiêu bám sát hiệu suất của chỉ số. Mục tiêu là nắm bắt được lợi ích đa dạng hóa và chi phí thấp của việc đầu tư theo chỉ số, đồng thời mở ra khả năng tùy chỉnh và quản lý thuế thông minh hơn so với các quỹ đóng gói sẵn.

Cách thức hoạt động

Với phương pháp lập chỉ mục trực tiếp, nhà cung cấp hoặc cố vấn bắt đầu từ một chỉ số tham chiếu, sau đó mua một rổ cổ phiếu cơ sở trong tài khoản của bạn. Bạn có thể sở hữu tất cả các cổ phiếu, hoặc một tập hợp con được lựa chọn cẩn thận nhằm mô phỏng sát nhất hồ sơ rủi ro và lợi nhuận của chỉ số.

Từ đó, danh mục đầu tư có thể được điều chỉnh theo các ràng buộc và sở thích của bạn. Bạn muốn loại trừ một ngành cụ thể? Giới hạn quy mô vị thế? Nghiêng nhẹ về một số chủ đề nhất định? Hệ thống đằng sau chương trình lập chỉ mục trực tiếp sẽ xử lý những thay đổi này trong khi vẫn cố gắng giữ cho sai số theo dõi danh mục đầu tư—khoảng cách so với chỉ số tham chiếu—nằm trong phạm vi mục tiêu.

Khả năng tùy chỉnh

Điểm hấp dẫn rõ ràng nhất là quyền kiểm soát. Một quỹ buộc bạn phải chấp nhận mọi cổ phiếu mà ủy ban chỉ số đưa vào, bất kể chúng có phù hợp với giá trị của bạn hay không. Việc lập chỉ mục trực tiếp cho phép bạn loại bỏ các công ty hoặc lĩnh vực riêng lẻ mâu thuẫn với ưu tiên của mình mà không cần từ bỏ hoàn toàn việc đa dạng hóa danh mục đầu tư cổ phiếu.

Điều này đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư định hướng giá trị. Ví dụ, một người tập trung vào các yếu tố môi trường hoặc xã hội có thể sàng lọc một cách có hệ thống các lĩnh vực kinh doanh cụ thể trong khi vẫn sở hữu hàng trăm cổ phiếu khác. Việc lập chỉ mục trực tiếp biến quyết định đầu tư vào thị trường rộng lớn từ một quyết định "được ăn cả, mất cả" thành một danh mục đầu tư tinh tế hơn.

Ưu điểm về thuế

Ưu điểm lớn thứ hai là việc thu hoạch lỗ để giảm thuế. Trong một quỹ, lãi và lỗ trên tất cả các khoản đầu tư được gộp chung lại, và nhà đầu tư có rất ít quyền kiểm soát đối với lãi thực tế. Với việc lập chỉ mục trực tiếp, các khoản lỗ có thể được thu hoạch ở cấp độ từng cổ phiếu riêng lẻ ngay cả khi danh mục đầu tư tổng thể gần như không thay đổi.

Khi một cổ phiếu cụ thể giảm xuống dưới giá mua ban đầu, nhà quản lý có thể bán nó, ghi nhận khoản lỗ và ngay lập tức thay thế bằng một công ty tương tự hoặc một quỹ ETF cùng ngành. Điều này giúp duy trì mức độ tiếp xúc với thị trường trong khi tạo ra khoản lỗ có thể bù trừ cho lợi nhuận từ đầu tư ở nơi khác hoặc, trong một số trường hợp, một phần thu nhập thông thường. Qua nhiều năm, "lợi nhuận thuế" này có thể rất đáng kể đối với các nhà đầu tư có mức thuế suất cao.

Tại sao nó đang phát triển

Trong một thời gian dài, việc lập chỉ mục trực tiếp đòi hỏi số dư lớn và dịch vụ riêng biệt từ các nhà quản lý tài sản. Công nghệ đã thay đổi điều đó. Hệ thống giao dịch tự động, phần mềm tối ưu hóa danh mục đầu tư và giao dịch cổ phần phân đoạn hiện cho phép các nhà cung cấp xây dựng các danh mục đầu tư tùy chỉnh giống như chỉ số với quy mô tài khoản nhỏ hơn và chi phí vận hành thấp hơn.

Đồng thời, phí giao dịch đã giảm xuống gần bằng không tại nhiều công ty môi giới, loại bỏ một trở ngại lớn. Việc mua và điều chỉnh định kỳ hàng chục khoản đầu tư giờ đây trở nên khả thi về mặt tài chính ngay cả đối với các tài khoản quy mô trung bình. Kết hợp với sự gia tăng quan tâm đến đầu tư cá nhân hóa và xu hướng đầu tư theo chủ đề, những thay đổi này đã đưa đầu tư theo chỉ số trực tiếp trở thành một phần quan trọng trong các cuộc thảo luận chính thống.

Đối tượng phù hợp

Phương pháp đầu tư theo chỉ số trực tiếp hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư có tài khoản chịu thuế lớn và lợi nhuận vốn thực hiện hoặc dự kiến ​​đáng kể. Các hộ gia đình có thu nhập cao thường được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​việc tối ưu hóa thuế thông qua việc giảm thiểu rủi ro và kiểm soát chặt chẽ hơn những gì họ sở hữu.

Phương pháp này cũng thường hiệu quả nhất khi nhà đầu tư bổ sung thêm vốn mới, thay vì cố gắng điều chỉnh lại danh mục đầu tư phức tạp hiện có gồm các quỹ và cổ phiếu. Các khoản đầu tư lớn vào một loại cổ phiếu duy nhất từ ​​khoản bồi thường bằng cổ phiếu cũng là một trường hợp sử dụng khác; một giải pháp lập chỉ mục trực tiếp có thể được xây dựng xung quanh các khoản đầu tư đó trong khi vẫn đa dạng hóa phần còn lại của danh mục đầu tư.

Rủi ro chính

Sự linh hoạt đi kèm với sự phức tạp. Thay vì chỉ một vị thế quỹ duy nhất, bạn có thể nhận được một bảng kê khai liệt kê hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm cổ phiếu riêng lẻ. Việc hiểu về hiệu suất, rủi ro và hậu quả về thuế trở nên phức tạp hơn, điều này có thể gây khó khăn cho các nhà đầu tư thích phương pháp đơn giản, "thiết lập một lần và quên đi".

Ngoài ra còn có rủi ro về hành vi. Việc nhìn thấy nhiều vị thế riêng lẻ tăng hoặc giảm có thể cám dỗ nhà đầu tư giao dịch dựa trên các biến động ngắn hạn—bán tháo các cổ phiếu giảm giá và mua thêm các cổ phiếu tăng giá gần đây—làm suy yếu triết lý giao dịch kỷ luật, theo chỉ số, vốn là nền tảng giúp chiến lược này hoạt động hiệu quả. Giao dịch thường xuyên có thể tạo ra lợi nhuận vốn ngắn hạn không mong muốn và thuế cao hơn, làm mất đi phần lớn lợi ích dự định.

Kiểm tra chi phí

Ngay cả khi giá giảm, việc đầu tư trực tiếp vào chỉ số thường có phí cao hơn so với việc mua ETF chỉ số tổng quát. Bạn thường phải trả phí chương trình hoặc phí tư vấn ngoài bất kỳ chi phí giao dịch nào khác trong danh mục đầu tư. Những khoản phí này vẫn có thể hợp lý, nhưng cần phải cân nhắc so với lợi ích về thuế và giá trị tùy chỉnh dự kiến.

Với số dư nhỏ, phép tính có thể không hiệu quả. Nếu chi phí chương trình hàng năm chiếm phần lớn lợi thế về thuế so với quỹ chỉ số chi phí thấp, thì kỹ thuật tinh vi này không mang lại nhiều cải thiện thực tế. Việc so sánh cẩn thận tổng chi phí so với chiến lược ETF đơn giản là điều cần thiết trước khi quyết định đầu tư.

Những câu hỏi thực tế

Trước khi áp dụng đầu tư theo chỉ số trực tiếp, việc đặt ra một số câu hỏi cụ thể sẽ rất hữu ích. Liệu có lý do rõ ràng nào để nắm giữ nhiều cổ phiếu riêng lẻ thay vì một vài quỹ đa dạng hóa? Có những tiêu chí sàng lọc cụ thể nào về thuế hoặc giá trị thực sự quan trọng đối với bạn, hay việc tiếp xúc với thị trường rộng lớn đã là đủ?

Cũng cần cân nhắc xem bạn muốn tham gia đến mức độ nào. Nhiều nền tảng lập chỉ mục trực tiếp được vận hành với sự hợp tác của các cố vấn, những người có thể kiểm soát hành vi và xử lý các chi tiết kỹ thuật. Các nhà đầu tư chủ động hơn, sử dụng các công cụ độc lập, cần có kỷ luật để tránh biến một chiến lược dựa trên quy tắc, tiết kiệm thuế thành một sở thích giao dịch.

Kết luận

Đầu tư theo chỉ số trực tiếp nằm giữa các quỹ chỉ số đơn giản và việc lựa chọn cổ phiếu hoàn toàn tùy chỉnh, cung cấp các công cụ cá nhân hóa và thuế có thể rất hiệu quả trong những trường hợp phù hợp. Đối với các nhà đầu tư có tài khoản chịu thuế lớn, sở thích giá trị rõ ràng và khả năng chấp nhận sự phức tạp, đây có thể là một sự nâng cấp thông minh.

Đối với những người khác, một cặp quỹ chỉ số chi phí thấp có thể vẫn là lựa chọn tốt hơn. Nếu phải lựa chọn hôm nay, bạn sẽ được lợi hơn từ việc tùy chỉnh thêm và các công việc liên quan đến thuế hay từ việc giữ cho cuộc sống đầu tư của mình đơn giản nhất có thể?