Khi giá dầu thô tăng vọt, hiệu ứng domino ảnh hưởng đến hầu hết mọi lĩnh vực: vận tải biển, hàng không, sản xuất, tiện ích và túi tiền của người tiêu dùng.

Chi phí đầu vào tăng cao sẽ làm giảm biên lợi nhuận và đẩy lạm phát lên cao, điều này có thể làm giảm chi tiêu và ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập.

“Mọi người thường xem hàng hóa như một khoản đầu tư giúp bù đắp tác động của lạm phát, nhưng lạm phát không phải là vấn đề lớn trong bối cảnh hiện nay”, ông Rob Haworth, Giám đốc Chiến lược Đầu tư cấp cao tại U.S. Bank Asset Management, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng hàng hóa không phải lúc nào cũng là một công cụ phòng ngừa lạm phát hiệu quả.

Kết quả là thị trường trở nên biến động hơn và ít khoan dung hơn đối với những sai sót—đặc biệt là đối với các doanh nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng.

Cơ chế giá cả

Tác động của dầu mỏ lan tỏa qua ba kênh. Thứ nhất, các công ty sử dụng nhiên liệu—vận tải, hậu cần, hàng không—phải đối mặt với áp lực chi phí ngay lập tức. Thứ hai, các nhà sản xuất và các nhà điều hành trung gian (đường ống, kho chứa) có thể thấy dòng tiền tốt hơn khi giá chuẩn tăng.

Thứ ba, vận mệnh của các nhà máy lọc dầu phụ thuộc vào “chênh lệch giá”, khoảng cách giữa chi phí dầu thô và giá sản phẩm lọc dầu; chênh lệch giá có thể mở rộng hoặc thu hẹp nhanh chóng, tạo thêm một lớp biến động nữa.

Cổ phiếu và lãi suất

Sự tăng mạnh chi phí năng lượng có thể làm tăng chỉ số lạm phát và ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất. Nếu đường đi của lãi suất chuyển sang hướng cao hơn, chi phí vay sẽ tăng và định giá cổ phiếu thường bị thu hẹp, đặc biệt là đối với các tài sản có thời gian đáo hạn dài hơn như cổ phiếu tăng trưởng cao. Ngược lại, nếu chi phí nhiên liệu tăng cao làm giảm nhu cầu, kỳ vọng về lãi suất có thể ổn định.

Tóm lại: các tiêu đề tin tức có thể nhanh chóng làm thay đổi tâm lý; tránh phản ứng với mọi biến động nhỏ.

Đừng canh thời điểm

Việc nhảy vào và ra khỏi thị trường dựa trên tin tức về hàng hóa thường phản tác dụng. Những biến động lớn, đột ngột rất khó để bắt kịp hai lần—một lần khi thoát ra và một lần nữa khi quay trở lại. Thay vào đó, hãy sử dụng các quy tắc có kỷ luật: tái cân bằng khi tỷ lệ phân bổ vượt quá các phạm vi đã đặt (ví dụ: 5 điểm phần trăm) và tự động hóa việc đóng góp.

Hãy để quy trình—chứ không phải adrenaline—thúc đẩy các quyết định.

Đầu tư vào năng lượng

Sở hữu một số cổ phiếu năng lượng có thể hữu ích, nhưng cần cân nhắc kỹ lưỡng về quy mô. Phạm vi thực tế cho các danh mục đầu tư đa dạng, rộng lớn thường là từ 3% đến 10% tổng tài sản liên quan đến năng lượng và hàng hóa.

Nên ưu tiên các quỹ đa dạng, chi phí thấp hơn là các khoản đầu tư tập trung. Trong lĩnh vực năng lượng, cần cân bằng giữa các công ty thăm dò/sản xuất (nhạy cảm hơn với giá dầu) với cơ sở hạ tầng trung lưu (kinh tế dựa trên khối lượng và phí đường vận chuyển) để giảm thiểu rủi ro.

Ưu tiên chất lượng

Khi chi phí đầu vào tăng, bảng cân đối kế toán vững mạnh rất quan trọng. Ưu tiên chất lượng—các công ty có lợi nhuận, dòng tiền lành mạnh, đòn bẩy thấp và biên lợi nhuận ổn định—có thể giảm thiểu tác động tiêu cực. Hãy tìm kiếm những công ty thể hiện được khả năng định giá, chứ không chỉ là tăng trưởng doanh thu. Các doanh nghiệp có khả năng chuyển chi phí cao hơn cho người tiêu dùng thường bảo vệ lợi nhuận tốt hơn khi giá năng lượng tăng đột biến.

Thực tế của ngành lọc dầu

Ngành lọc dầu có vẻ hấp dẫn khi giá nhiên liệu tăng vọt, nhưng yếu tố quyết định là chênh lệch giá, chứ không chỉ riêng giá dầu thô. Nếu giá dầu thô tăng nhanh hơn giá xăng và dầu diesel, biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu sẽ bị thu hẹp; nếu giá sản phẩm tăng nhanh hơn giá dầu thô, biên lợi nhuận sẽ tăng lên. Vì chênh lệch giá biến động nhanh, nên việc đa dạng hóa danh mục đầu tư thường an toàn hơn so với việc chỉ đầu tư vào một cổ phiếu duy nhất.

Phòng thủ bằng trái phiếu

Chi phí năng lượng biến động không chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu. Hãy sử dụng thu nhập cố định một cách có chủ đích: trái phiếu ngắn hạn, chất lượng cao có thể làm giảm sự biến động của danh mục đầu tư trong khi vẫn mang lại lợi suất cạnh tranh. Để bảo vệ khỏi lạm phát, hãy xem xét phân bổ có kiểm soát vào trái phiếu liên kết với lạm phát. Tránh tìm kiếm lợi suất trong tín dụng chất lượng thấp khi tăng trưởng có vẻ không chắc chắn.

Dự phòng tiền mặt

Giá nhiên liệu cao có thể ảnh hưởng đến ngân sách hàng ngày. Hãy giữ một quỹ dự phòng khẩn cấp—thường là từ 3 đến 6 tháng chi phí thiết yếu—trong tài khoản tiết kiệm lãi suất cao. Đối với các mục tiêu ngắn hạn (dưới hai năm), nên ưu tiên tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn hơn cổ phiếu; giá dầu tăng có thể khiến lợi nhuận từ cổ phiếu trở nên thất thường hơn đúng vào lúc cần tiền mặt.

Thông minh về thuế

Những biến động lớn tạo ra cơ hội để cải thiện lợi nhuận sau thuế. Hãy hiện thực hóa các khoản lỗ để bù trừ các khoản lãi đã hiện thực hóa (lưu ý các quy tắc giao dịch rửa tiền) và xem xét việc tái cân bằng thông qua các khoản đóng góp mới thay vì bán ra bất cứ khi nào có thể. Trong các tài khoản chịu thuế, hãy ưu tiên các quỹ chỉ số và ETF hiệu quả về thuế để hạn chế các khoản phân phối không mong muốn trong thời kỳ biến động mạnh.

Kiểm tra rủi ro

Xem xét lại mức độ chấp nhận rủi ro và thời gian đầu tư. Nếu biến động thị trường làm gián đoạn giấc ngủ—hoặc nếu sắp có một khoản mua lớn—hãy giảm tỷ trọng cổ phiếu một cách có phương pháp, chứ không phải phản ứng tức thời. Cắt giảm xuống mục tiêu dài hạn thay vì thay đổi toàn bộ danh mục đầu tư. Điều chỉnh phần “an toàn” của danh mục đầu tư phù hợp với nhu cầu tiền mặt thực tế, chứ không phải dựa vào phỏng đoán.

Cơ hội có chọn lọc

Nếu muốn đầu tư vào lĩnh vực năng lượng, hãy nhạy cảm với giá cả. Sau những đợt tăng giá mạnh, một số tài sản phản ánh những giả định lạc quan thái quá. Ưu tiên các công ty và quỹ có kỷ luật trong chi tiêu vốn, dòng tiền tự do mạnh mẽ và các chính sách thân thiện với cổ đông (cổ tức bền vững, mua lại cổ phiếu với kỷ luật định giá).

Đối với việc đầu tư rộng rãi vào hàng hóa, hãy giới hạn quy mô vị thế và hiểu rõ chi phí chuyển đổi trong các sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai.

Danh sách kiểm tra đơn giản

• Tái cân bằng theo mục tiêu; đừng chạy theo người thắng cuộc

• Duy trì lượng dự trữ năng lượng phù hợp (3%–10%)

• Ưu tiên chất lượng và khả năng định giá

• Rút ngắn thời hạn trái phiếu; duy trì chất lượng tín dụng cao

• Bổ sung tiền mặt khẩn cấp; phù hợp tài sản với thời hạn

• Tận dụng các khoản lỗ và giảm thiểu thuế

• Tự động hóa các khoản đóng góp để tránh bẫy thời gian

Kết luận

Giá nhiên liệu tăng đột biến gây bất ổn, nhưng không nhất thiết phải thay đổi toàn bộ danh mục đầu tư. Việc cân nhắc kỹ lưỡng tỷ trọng đầu tư vào năng lượng, ưu tiên chất lượng trái phiếu, trái phiếu ngắn hạn và tái cân bằng liên tục có thể giúp duy trì kế hoạch dài hạn. Thay vì đoán trước biến động giá tiếp theo, hãy tinh chỉnh quy trình mà bạn kiểm soát được.

Bạn sẽ điều chỉnh gì trước tiên — tái cân bằng, dự trữ tiền mặt hay chất lượng trái phiếu?