Hãy cùng trò chuyện về một điều nghe có vẻ như thuật ngữ chuyên ngành nhưng thực chất đang định hình lại giá trị của các công ty trong danh mục đầu tư của bạn ngay lúc này. Bạn còn nhớ khi một con tàu mắc kẹt trong kênh đào có thể gây ra tình trạng thiếu hàng hóa toàn cầu không? Đó chính là lời cảnh tỉnh đau đớn.

Các công ty không chỉ hy vọng điều đó sẽ không xảy ra nữa mà còn đang gấp rút vẽ lại bản đồ chuỗi cung ứng. Họ di dời nhà máy, tìm kiếm nhà cung cấp mới và xây dựng thêm kho bãi. Đây không chỉ là sự thay đổi về logistics; mà là sự tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu. Và điều này đang tạo ra những người thắng và người thua rõ ràng trên thị trường chứng khoán. Hãy cùng phân tích xem sự tái cấu trúc lớn lao này có ý nghĩa gì đối với các lĩnh vực khác nhau.

Sự phân tách lớn: Từ "Sản xuất đúng lúc" sang "Sản xuất dự phòng"

Trong nhiều thập kỷ, nguyên tắc vàng là hiệu quả: sản xuất hàng hóa với chi phí thấp nhất có thể, thường là ở một địa điểm xa xôi. Mô hình "sản xuất đúng lúc" này tối đa hóa lợi nhuận nhưng khiến chuỗi cung ứng trở nên dễ bị tổn thương.

Nguyên tắc chỉ đạo mới là khả năng phục hồi, hay "phòng ngừa rủi ro". Điều này có nghĩa là chuyển sản xuất về gần hơn với thị trường nội địa, hợp tác với các đồng minh và dự trữ nhiều hàng hơn. Nền kinh tế toàn cầu đang chuyển dịch từ toàn cầu hóa quá mức sang tái định cư chiến lược. Sự điều chỉnh này ưu tiên an ninh và ổn định hơn là giảm thiểu chi phí đơn thuần, điều này sẽ có những tác động sâu sắc đến đầu tư.

Phù hợp với công trình nghiên cứu của các nhà kinh tế như Dani Rodrik, phân tích cho thấy việc chỉ tập trung vào hiệu quả thị trường bỏ qua các ưu tiên rộng hơn, bao gồm khả năng phục hồi quốc gia, an ninh và phẩm giá người lao động.

Những người chiến thắng về định giá: Ai đang thu lợi?

Việc tái cấu trúc này không phải là một trò chơi có tổng bằng không, nhưng một số lĩnh vực đang ở vị trí thuận lợi:

1. Công nghiệp & sản xuất (Đặc biệt là tại Hoa Kỳ & Mexico): Các công ty xây dựng nhà máy, tự động hóa và máy móc đang bùng nổ. Đạo luật CHIPS và Đạo luật Giảm Lạm phát là những chất xúc tác trực tiếp, rót hàng tỷ đô la vào sản xuất chất bán dẫn và năng lượng sạch trong nước. Bắc Mỹ đang ở giai đoạn đầu của một thời kỳ bùng nổ công nghiệp kéo dài nhiều năm. Định giá của các công ty công nghiệp và kỹ thuật đang phản ánh xu hướng dài hạn, được thúc đẩy bởi chính sách này, chứ không chỉ là sự tăng trưởng theo chu kỳ.

2. Hậu cần & vận tải: Các chuỗi cung ứng phức tạp, đa tuyến cần quản lý tinh vi. Các công ty cung cấp dịch vụ kho bãi, vận chuyển khu vực và phần mềm chuỗi cung ứng ngày càng trở nên có giá trị như một cơ sở hạ tầng thiết yếu. Các tuyến đường đơn giản, dài hơn đang dần nhường chỗ cho các mạng lưới phức tạp và bền vững hơn.

3. Quốc phòng & an ninh mạng: Khi chuỗi cung ứng trở thành vấn đề an ninh quốc gia, các chính phủ đang chi mạnh tay để bảo vệ chúng. Điều này thúc đẩy các công ty trong lĩnh vực công nghệ quốc phòng, an ninh mạng hậu cần và vật liệu chiến lược. Giá trị của chúng hiện phản ánh vai trò của chúng như những trụ cột quan trọng của an ninh kinh tế.

Áp lực định giá: Ai đang bị siết chặt?

Mặt khác, một số lĩnh vực đang phải đối mặt với những khó khăn:

1. Các công ty chỉ chuyên gia công sản xuất và một số quỹ ETF thị trường mới nổi: Các công ty hoặc quỹ phụ thuộc nhiều vào mô hình sản xuất tập trung, giá rẻ cũ ở một số khu vực (như một số khu vực ở châu Á) đang được đánh giá lại. Các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi về tăng trưởng và sự ổn định trong tương lai của họ, có khả năng dẫn đến tỷ lệ giá trên thu nhập thấp hơn.

2. Hàng tiêu dùng (với khả năng định giá thấp): Các thương hiệu không dễ dàng chuyển chi phí sản xuất trong nước cao hơn cho người tiêu dùng có thể thấy biên lợi nhuận - và do đó, định giá của họ - bị thu hẹp. Kỷ nguyên của hàng hóa có chi phí thấp nhất tuyệt đối có thể đang phai nhạt.

Góc nhìn đầu tư mới: Khả năng phục hồi như một thước đo

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là thêm một câu hỏi mới vào phân tích của bạn: Chuỗi cung ứng của công ty này có khả năng phục hồi như thế nào? Một công ty có mạng lưới được sắp xếp hợp lý, an toàn và khu vực hóa có thể được định giá cao hơn so với đối thủ cạnh tranh có lợi nhuận được báo cáo cao hơn nhưng hoạt động toàn cầu lại dễ bị tổn thương.

Trong môi trường mới này, khả năng phục hồi hoạt động đang chuyển từ một trung tâm chi phí thành một yếu tố tạo ra giá trị. Các nhóm đầu tư đang tích cực điều chỉnh mô hình định giá của họ để giảm thiểu rủi ro và thưởng cho sự đa dạng hóa và dự phòng chuỗi cung ứng có thể chứng minh được.

Điều này có ý nghĩa gì đối với bạn

Bạn không cần phải là chuyên gia về hậu cần, nhưng việc hiểu được sự thay đổi này sẽ giúp bạn nhìn nhận thị trường theo một cách khác.

Hãy nhìn xa hơn trụ sở chính: Giá trị của một công ty giờ đây gắn liền với bản đồ các nhà cung cấp và nhà máy của nó.

Chính sách là động lực: Luật pháp của chính phủ đang tích cực định hình lại vận mệnh của các ngành.

Chủ đề là dài hạn: Quá trình tái cấu trúc này kéo dài nhiều năm, tạo ra động lực bền vững cho một số ngành và những thách thức dai dẳng cho những ngành khác.

Vì vậy, lần tới khi bạn đọc về một công ty xây dựng nhà máy mới ở Arizona hay Việt Nam, đừng chỉ xem đó là một tin tức nhất thời. Hãy xem đó là một bước đi chiến lược trong quá trình tái cấu trúc toàn cầu vĩ đại – một bước đi đang trực tiếp thay đổi giá trị của công ty đó.